fredag 4 november 2011

Tiny Greece

Vem ska man tro på tro på tro på...

Jo, de ganska få gamla erfarna rävar som hållit på så länge att de lyckats frikoppla sig från den dagliga psykologin. De som lyckas hålla huvudet kallt i alla marknadssituationer. De som inte har nån personlig agenda. De som inte har nån bias vare sig åt det negativa eller det positiva hållet. De som inte är nördar varken inom TA eller FA. De som inte är alarmister. Och för min del behöver dom inte ens veta vad Peak oil är. Faktiskt!

Nu tror jag iofs att Sy Harding känner till Peak Oil, men uppfyller alla mina ovanstående krav. Det är alltså samme man som jag refererat till här. Och den som följde säsongsmönstret kan räkna in ett växande kapital senate två veckorna trots senaste veckans nedgång och trots den Grekiska såpan.

Och kom ihåg Sy Hardings mål som är att ge sina subscribers bästa möjliga avkastning oavsett markandsutvecklingen. Enbart på det sättet kan han tjäna pengar. Han är alltså tvingad att vara mentalt neutral i förhållande till alla marknadslägen.

Nej, jag är inte subscriber. Detta är ingen reklampaus. Men det är en av några få tillhörande samma kategori av totalt bias-fria skribenter. Det är dom man ska tro på för dom ligger ofta rätt och aldrig helfel.

torsdag 3 november 2011

Oljeproduktionskrasch!?

Har varit frånvarande från min blog på sistone. Den primära osaken är ett krävande heltidsjobb där det tycks råda en sällan skådad högkonjuktur. Det handlar bl.a om framtidens elsystem, biogas och framtidens energiingenjörer. Sitter liksom mitt i smeten så jag är inte speciellt orolig för att bli arbetslös.

Det ser betydligt värre ut på andra håll. Greklandsfarsen når ju ständigt nya höjder och tycks vara den stora grejen dessa dagar. Det gäller dock att hålla huvudet kallt och försöka se bakom det som serveras på löpsedlarna.

Fast det är förstås svårt att tränga igenom mediabruset mitt i stridens hetta varför jag inte varit särskilt inspirerad att skriva nåt senaste tiden. Sicken vissen fars det är....

Ibland skrivs dock extremt välskrivna texter som bara inte går att hoppa över.

Peak oil perspective

Jag har dock en, möjligen skrämmande, invändning. Man har pratat länge om en platå för oljeproduktionen som därefter övergår i en gradvis minskning. I länken ovan finns följande bild som visar den globala oljeproduktionen sen 1994.


Det är svårt att i denna bild upptäcka den platå man pratar om. Det blev visserligen en paus 2004-2009, men därefter har faktiskt produktionen stigit till nya höjder.

Den uppmärksamme TA-nörden ser dock ett annat möjligt scenario, som är betydligt värre än den gradvisa nedgången som förväntas utifrån geologiska faktorer. Scenariet är en Ending Diagonal som i normalfallet resulterar i en extremt snabb nedgång till åtminstone diagonalens startpunkt. (Hittade just nu ingen bra länk till den utsagan)

Bilden nedan är samma som oven, men där jag kompletterat med två linjer som tydligt visar att en Ending Diagonal är ett möjligt scenario. Jag visar också den "normala" utveckling som en Ending Diagonal implicerar, dvs en total krasch för oljeproduktionen.



Jag kan iofs tänka mig ytterligare någon liten ner-upp-sekvens innan diagonalen är färdigbildad, dvs det är inte säkert att oljeproduktionskraschen kommer redan nästa år, men risken finns.

Detta scenario är jag ensam om hittills (såvitt jag vet). Det skiljer sig från alla andra scenarier genom den oerhört snabba nedgången efter toppen. Kom ihåg att du läste det först här ;-)

En sådan snabb nedgång orsakas förstås inte av geologiska faktorer. Det enda som kan få oljeproduktionen att krascha är förstås en total ekonomisk kollaps. Men det kanske är bra

Ett osannolikt scenario? Ja kanske, men vem trodde på allvar, för några få månader sen, att Grekland kommer att lämna Euron. Just nu verkar det scenariet ha en sannolikhet på typ 50-50.

onsdag 19 oktober 2011

Positiv vs konstruktiv

Efter att ha läst Cornucopias inlägg om Realism vs positivism känner jag för att skriva lite amatörfilosofiskt svammel som kan sammanfattas i bilden nedan.




Man får fyra kvadranter där det förstås är bäst att vara både positiv och konstruktiv. Sämst förstås att vara negativ och destruktiv. Därefter kan man fundera på var man själv är.

Man kan också notera konsekvensen av att endast fokusera på den positiva axeln utan att försöka vara konstruktiv. Det innebär att man alltid ligger på gränsen till det destruktiva området. Men jag ser inte nåt generellt negativt med att vara positiv.

Själv anser jag det konstruktiva är viktigare än det positiva. Det innebär att det inte gör så mycket om man är måttligt negativ. Däremot anser jag det är farligt att vara destruktiv.

Alltså: Gärna positiv men först konstruktiv.

För att få lite anknytning till bloggens tema så hänvisar jag till

http://www.peakoilblues.org/blog/?p=132

Do you have a Panglossian Disorder?

söndag 16 oktober 2011

Seasonal Timing Strategy säger köp nu!

En av de mest erfarna inom tradingbranschen är Sy Harding som driver hemsidan http://www.streetsmartreport.com/index.php och har utvecklat tradingsystemet STS  (Seasonal Timing Strategy) vilket jag skrivit om tidigare.

Tradingsystemet är mycket enkelt och lämpar sig utmärkt även för den som bara har (ofrivilliga) PPM-fonder.

Man bör dock känna till vad MACD är (Moving Average Convergence Divergence).

Systemet är mycket enkelt enligt nedan:

SÄLJ om MACD ligger i sälj 20 april. Om inte så invänta första säljsignal för MACD efter 20 april.

KÖP om MACD ligger i köp 16 oktober. Om inte så invänta första köpsignal för MACD efter 16 okt.

16 oktober inföll i går lördag och MACD ligger i köp. Detta kunde man förutse några dagar i förväg, dvs man borde ha köpt för några dar sen.



Lätt som en plätt. Men det gäller att stålsätta sig och helt och fullt lita på detta mekaniska system. Det är lättare sagt än gjort!

Här är en liten parentes: Jag är oerhört kritisk till att man inte kan spekulera i fallande aktiebörser. Hela systemet bygger på evig ekonomisk tillväxt, vilket inte är nån lagstadgad rättighet. Även den mest katastrofentusiastiske medborgaren bör ha rätt att spekulera enligt sin tro.  I annat fall är det ingen fri marknad. Om nu staten överhuvudtaget har rätt att bestämma över var jag ska göra med mina pengar. Alltså en del dom pengar som mitt företag tjänar och som tvingas avsättas till en pension som är min men som jag inte har full kontroll över.

Nåväl

Ovanstående avser USA-indexet SP500, men eftersom börserna rör sig unisont kan man använda systemet även för Svenska placeringar (även PPM).

Till yttermera visso hade både McClellan och Summation Index rejäla positiva divergenser när SP500 bottnade.



Det finns dock ett stort MEN:

TA grundar sig på historiska data OCH på att BAU gäller. Eller uttryckt på annat sätt:  Så länge BAU gäller så är det enbart psykologiska faktorer som styr börsen. Det senaste decennniets extrema oljeprisökningar kan kullkasta gamla "sanningar", dvs historiskt starka samband (läs: säsongseffekten) kanske inte längre gäller.
Jag har ju varit lite skeptisk till TA trots att jag i grunden är en TA-nörd.

Det gäller alltså att vara oerhört försiktig under rådande omständigheter. Ett sätt kan vara att invänta nästa köpsignal för MACD, dvs att vänta ut en trolig rekyl på senaste tidens uppgång. Eller kombinera STS med Cornucopias Primära strategi för börsen som också är ett kraftfullt system.

Läs även Tom McClellans analys

Och vad blev egentligen slutsatsen av det här? Jo, om BAU fortfarande gäller så bör det bli en börsuppgång de närmaste månaderna. Och jag tror så, men i så fall är det enbart det kraftfulla säsongsmönstret som talar. Jag minns också den mycket viktiga topp som DJIA nådde 14 januari år 2000, dvs långt innan 20 april som är medelvärdet av säsongsmönstrets toppar.

Totalt sätt är det dock synnerligen ovanligt med börsfall under årets sista kvartal.

torsdag 13 oktober 2011

Ryssland - liten kraschstudie

Rysslandsbörsens huvudindex är RTSI. För några år sen var Rysslandsfonder i ropet, men sen kraschade Ryska börsen och intresset försvann. Kraschen sammanföll förstås med den sk finanskrisen 2008 då även oljepriset kraschade. RTSI föll med 80% på några månader.


RTSI återhämtade sig därefter och nådde i våras nästan ända upp till tidigare ATH. I år kom dock ytterligare en krasch som dock var "bara" runt 45% (hittills).

Kraschen 2008 var den näst största i RTSI:s historia. Den värsta kom 1998 då Ryssland ställde in betalningarna. RTSI föll med 93,4% den gången. Årets krasch är den tredje största, men mindre krascher på runt 20% förekommer titt som tätt.



I bilden ovan kan man notera att nivån 1200 tycks betyda nåt speciellt. Den nivån har agerat stöd tre gånger och och motstånd en gång. Unde kraschen 2008 var det stora konvulsioner runt 1200 innan fallet fortsatte.

Nyligen har alltså RTSI återigen vänt mycket nära 1200 (1200,34 för att vara exakt). Om tidigare mönster gäller även denna gång så bör RTSI stå inför ett antal månaders uppgång under förutsättning att det inte blir en omedelbar krasch ner genom 1200-nivån.


Ovan en inzoomning av kraschen 2008. Det tog faktiskt 5-6 månader från toppen till det värsta vara avklarat. Fallet började lite smygande och tilltog gradvis. En otäck historia för den som hade Ryssfonder då, men den typen av krasch kan förstås förekomma även utanför Ryssland.



 Tittar man på årets krasch så ser den helt annorlunda ut jämfört med 2008. Det har (hittills) blivit två tydliga björnflaggor. Men jag tror alltså på fortsatt upp härifrån, fast det gäller bara de närmaste månaderna. Det kan bli en ny stor nedgång efter en trolig topp i april-maj nästa år. (RTSI har en förmåga att sätta viktiga toppar på vårkanterna.)

Mer att läsa om Ryssland/Sovjet med bäring på dagens kriser finns här.

 “How different would history be if, somehow, the Soviet Union had somehow held things together–perhaps with  other sources of income, or an International Monetary Fund loan–so that its oil consumption behaved more like that of the rest of the world?”

onsdag 12 oktober 2011

Oljepriset - utbrott eller topp?

Har varit mycket på jobbet senaste tiden så bloggandet har fått prioriteras ned . Här är iaf en uppdatering till mitt senaste inlägg om oljepriset  där jag skrev:

Grundtips: Upp på några månaders sikt.

Oljan (Brent) är nu uppe vid avgörande nivåer.



Efter en brant stigning den senaste dagarna är Brent nu uppe vid kanaltaket och övre Bollinger. Lägg också märke till att Brent inte föll ner till kanalbotten under senaste nedbenet. Inget är säkert om framtiden, men om Brent nu bryter upp över kanaltaket eller åtminstone håller sig kvar nära motstånden en tid så talar mycket för att en solid botten är nådd.  Det betyder i så fall att hela utvecklingen senaste halvåret är en bullflagga. Det väntar då en rejäl uppgång, men det innebär också ökad press på ekonomin.

Efter årets perfekta Sell-in-may-and-go-away-utveckling för aktiebörserna så passar det bra med en uppgångsfas som kan hålla på i några månader. Alltså ytterligare en snygg bekräftelse för säsongsmönstret.

Det finns också begreppet "Tomterally", dvs att ingen vill gå på julledighet mitt i en börskrasch. min tro är alltså att det inte blir värre just nu på skuldkrisfronten.

Det finns dock ett litet problem. Skuldkrisen har inte försvunnit även om Grekland får lov att ställa in betalningarna inom kort. Och den blir bara värre med oljepriser ständigt över 90 dollar per fat.

Sammanfattningsvis så tror jag det ekonomiska systemet överlever ännu ett årsskifte, men nästa år blir det värre än i år, mycket värre.

Den som tror på detta har nu fått en viss tidsfrist för att städa upp sin ekonomi. Betala av lån i rask takt eller sälja bostaden medan tid är eller flytta närmare jobbet eller en så enkel sak som att låta bli att byta jobb....eller bil....eller kök...eller nåt....

Nu ska jag titta på TV, närmare bestämt detta program.

torsdag 29 september 2011

Råvarupriser på väg ner

Råvaruindexet CRB har brutit ner ur sin stigande kanal vilket jag INTE trodde skulle hända. Men verkligheten gäller vanligen före kartan....



Jag klagade lite på att vanlig TA inte längre fungerar och återigen kom det alltså en överraskning nedåt. Slutsatsen blir förstås att det pågår en mäktig Bear Market därute i verkligheten (utanför vår egen lilla ankdamm).

Alla tillgångsslag faller utom dollarn. Och jag menar ALLA. Det innebär att det kommer hårda vindar även till den lilla ankdammen.

tisdag 27 september 2011

Oljeprisets recessionsmängd

I inlägget geologisk och ekonomisk peak oil står det bl.a

Douglas-Westwood analysis also shows that in mature economies, such as the US, there is a significant economic impact at over $90/barrel.
Om detta är rätt finns en möjlighet att enkel jämföra år 2008 med 2011. Bilden nedan visar oljepriset (Brent spot) de senaste 5 åren.



Den blå ytan representerar den kostnad samhället inte hade råd med och som var en allvarlig bakomliggande orsak till finanskrisen. Den blå ytan bör jämföras med den röda ytan som fortfarande växer i storlek.

Följande bild visar hur de bägge ytornas storlek har utvecklats.


Man ser att oljan nu legat över 90 dollar per fat precis lika länge som i samband med finanskrisen. Den röda har nu nått upp till samma värde som år 2008 och kommer sannolikt att fortsätta stiga eftersom oljepriset inte ser ut att vilja falla under 90 dollar per fat än.

Endast en rejäl Demand Destruction kan få oljepriset att krascha, men än finns inga sådana tecken. Pågående skuldkriser har ännu inte påverkat Kina m.fl utvecklingsländer vilket torde innebära fortsatt hög (och stigande) efterfrågan därifrån ett tag till även om västvärldens efterfrågan kanske minskar något.

Eller så fixar man Greklandskrisen (kortsiktigt) varpå en viss optimism kan återvända vilket får börserna att återhämta sig. Men det innebär också att ekonomin inte kraschar och kanske även vänder upp de närmaste månaderna. Men det innebär också stigande efterfrågan på olja med åtföljande oljeprisökningar.

Så även om de mest akuta skuldkriserna kan avvärjas så kommer oljepriset även fortsättningsvis att lägga en våt filt på ekonomin. Möjligen kommer den stora kraschen inte förrän nästa år, men höga oljepriser är som en kletig deg som man inte skakar av sig genom diverse finansiellt trixande.

fredag 23 september 2011

Oljepriset - en gång för mycket

En titt på Brentoljan visar att den ligger i en fallande trende med lägre bottnar och lägre toppar. Men den har hakat upp sig i en återkommade procedur som ser alltför likformig ut för att kunna fortsätta.



Brrent har nu dykt ner långt under nedre Bollinger för fjärde gången på några månader. Sådana här serier av likartade rörelser är ovanliga. Det brukar inte bli mer än två st likadana som då lurar spekulanter att tro att det kommer en tredje. Men nu finns det alltså redan tre med den fjärde på g. Man kan dock lägga märke till att oljan denna gång ligger långt över kanalbotten vilket jag tolkar som att oljan överväger att sticka iväg uppåt inom kort.

Så långe oljan håller sig inom den fallande kanalen kan dock vad som helst hända, även om det ser ut som en bullflagga. Alltså att det är en korrektion i en stigande trend.

Grundtips: Upp på några månaders sikt.

torsdag 22 september 2011

Circuit Breakers (börsens nödstopp)

Apropå pågående börskrasch blir det ett snabbinlägg. Lägger in nedanstående bild.


Se även här.

Regeln infördes efter börskraschen 1987, men har bara använts en gång förut. DJIA ligger just nu back med runt 4 % så det är en bit kvar, men befinenr sig på ett slutande plan i 5-min-grafen.




Nu tror jag inte det blir aktuellt just idag, men man vet aldrig (vore ju en utsökt fin timing för mitt inlägg). Men om så vore, så torde det bli en mycket stor nyhet i media. Kan kanske få även den mest sovande svensken att haja till.

måndag 19 september 2011

Geologisk och ekonomisk Peak Oil

Man diskuterar vanligen Peak Oil som om det vore ett fenomen och visst är det så. Oljeproduktionen kommer att sätta en slutlig topp. Men frågan är vad som ligger bakom produktionstoppen. Det vanliga är att betrakta Peak Oil som enbart ett geologiskt fenomen, dvs när oljan börjar sina så minskar produktionen. Under tiden förändras inget annat.

En vanlig uppfattning är att bensinen blir dubbelt så dyr (eller nåt sånt). eller möjligen att det faktiskt blir en viss bensinbrist vilket kan medföra att man får dra ner något på bilåkandet, typ 10-20% .I övrigt kommer förstås den ekonomiska tillväxten att fortsätta som vanligt (med sina normala upp-och nedgångar).

Sen finns det förstås en grupp människor som visserligen inser att oljan är en ändlig resurs, men sätter sin tilltro till att tekniska framsteg ska lösa problemet. Det blir en omställning till biobränslen, elbilar och kanske lite mer tåg, men i övrigt händer ingenting. Möjligen anser man att marknadskrafterna kommer att lösa problemet, men den ekonomiska tillväxten fortsätter förstås precis som den alltid gjort....

Men så finns den uppfattning som jag ansluter mig till, nämligen att Peak Oil i första hand orsakas av ekonomiska orsaker, men att de geologiska förutsättningarna ligger bakom. Det hela sammanfattas förstås i oljepriset, eller rättare sagt oljepriset i förhållande till ekonomin vilket jag tjatat en del om. Först här och senast här.

Nedan en uppdaterad bil på recessionmängdsbilden. Värdet är uppe i 237 efter förra veckans handel och är nu 237/271= 87 % av finanskrisens värde. And counting....



Definitionen av Peak Oil är följande enligt Wikipedia

Peak oil is the point in time when the maximum rate of global petroleum extraction is reached, after which the rate of production enters terminal decline.
Denna definition är neutral i förhållande till de bakomliggande orsakerna.  Vill man föra in ekonomin i definitionen så blir den så här enligt Chris Skrebowski.  (Hysteriskt bra inlägg)

(Peak Oil is reached when:) The cost of  incremental supply exceeds the price economies can pay without destroying growth at a given point in time.

I OPEC-länderna finns fortfarande en del billig olja kvar, men den är bara billig i meningen att produktionskostnaden är relativt låg. Men dessa länder behöver ett högt oljepris för att få ihop sina statsbudgetar. I annat fall blir det underskott i statsfinanserna (Greklandslinjen) alternativt nedskärningar som kan orsaka revolution.

This means that, whatever the public statements, most Opec members now require oil prices around $100/barrel to balance their books and will seek to secure higher prices by restraining supply if necessary. However, under sufficient economic pressure oil prices would fall with severe impacts on Opec budgets.

För att sammanfatta läget:

Thus the geologists are right that the depletion of low cost oil will produce Peak Oil but it will not be caused by a shortage of oil resources.
The economists are right that there is no shortage of oil resources or oil substitutes but have so far failed to recognise that there is an oil price which cannot be afforded and this constraint will create and define an economic Peak Oil to be differentiated from a geological Peak Oil.

Det finns alltså en geologisk Peak Oil och en ekonomisk Peak Oil. Men priståligheten är inte lika för alla länder. Det är troligt att Kina tål högre oljepris utan att ekonomin försämras jämfört med västvärlden.

Douglas-Westwood analysis also shows that in mature economies, such as the US, there is a significant economic impact at over $90/barrel. In contrast China can probably sustain oil prices in the $100-110 range.

Men varför tål ett land som Kina högre oljepris? Svaret är enkelt:

Because the value of oil is higher there. For example it is fairly clear that the economic benefit of the first car in a family is much greater than that of the third. Similarly the productivity gain from the first truck in a commercial fleet is greater than that of the twentieth. This observation suggests that rapidly industrialising economies such as China and India have a higher marginal productivity from an incremental barrel of oil than in more developed economies.

Vi har alltså en situation där OPEC-länderna måste sälja olja för minst 100 dollar fatet. De enda som har råd med det är Kina och några andra utvecklingsländer. Europa och USA kan bara betala 90 dollar fatet för att inte hamna i recession.

Men givetvis så sker anpassningar till högre oljepris även i utvecklade länder, men det går alltför långsamt. eller rättare sagt, oljepriset stiger alltför snabbt. Ökningstakten är 20% årligen det senaste decenniet.

If adaptive responses were fast enough and large enough, oil prices might be broadly stable. They clearly are not.
Vilket leder fram till:

The crossover point gives the economically determined Peak Oil when sustained growth becomes impossible.


The dating of Peak Oil using this economic approach gives almost identical results to calculations based on net incremental supply (new capacity minus depletion) with both approaches showing 2014/2015 as the crunch point. This coincidence is not surprising as most of the remaining oil development projects are high cost (Deepwater, Tar sands, Arctic).
The conclusion appears to be that:
Unless and until adaptive responses are large and fast enough to constrain the upward trend of oil prices, the primary adaptive response will be periodic economic crashes of a magnitude that depresses oil consumption and oil prices. These have the effect of shifting consumption from incumbent consumers—the advanced economies—to the new consumers in the developing economies.
This is exactly what happened in the last recession when between the start of the recession in January 2007 and its effective end in 1Q 2011 demand rose by 4.3 million b/d in the non-OECD area and fell by 4 million b/d in the OECD area.
Det innebär alltså att Kina, Indien m.fl länder kan fortsätta växa ett tag till (om än något långsammare) medan Europa och USA får uppleva allt djupare recessioner. Det bör resultera i fortsatt maktförskjutning österut och allt sämre materiell standard i väst. I slutänden drabbas förstås även Kina av geologisk Peak Oil, men redan nu lider västvärlden av ekonomisk Peak Oil. Vi har ännu inte facit för Greklandskrisen m.fl skuldkriser, men jag påminner om mitt inlägg från 12 juli:

Det som händer i PIIGS-länderna i dessa dagar ser jag som skolexempel på effekter av Peak Oil (som troligen också innebär Peak Energy). Alltså att det inte är oljebristen i sig själv som orsakar svårigheter. Effekterna poppar istället upp i form av ekonomiska kriser och de svagaste faller först.

Tillägg apropå OPEC:s behov av högt oljepris:

The price of oil fell last night after the secretary general of Opec voiced concern over falling global demand, and the euro-zone debt crisis deepened. länk
At the end of the day, it is the most important income for oil countries. We have to protect it.
Europas skuldkris oroar alltså OPEC. Inte för att dom bryr sig om Europa egentligen, men om skuldkriserna medför fallande oljepris så får alltså även OPEC-länderna problem. Kanske blir det OPEC som snart börjar stödköpa Grekiska statsobligationer isf Kina......

Tillägg 2:

Eller mer kreativt: OPEC fixar de garantier som Finland m.fl länder kräver. Det kan ske i det tysta. Finland släpper officiellt sina säkerhetskrav och Greklandskrisen löser sig, åtminstone kortsiktigt, varpå världens börser tvärvänder upp och alla blir glada en liten stund (några månader).

måndag 12 september 2011

Biflation

Olja är en råvara men det finns många andra. Råvarornas prisutveckling kan enkelt följas via indexet CRB enligt bilden nedan.



Man kan notera att CRB ligger en bit över sin topp 2008 vilket oljan inte har klarat (än så länge). CRB ligger också i en väl definierad trendkanal. Det finns tydliga tecken på att den andra konsolideringen efter botten 2009 nu är klar. Det väntar i så fall ytterligare en uppgångsfas.

Man kan också studera mat-indexet FAO food price index som uppvisar en likande utveckling, dvs en konsolidering som bör följas av mer upp.



Även detta index ligger över sin topp från 2008.

Om vi nu är på väg mot ännu en global recession samtidigt som råvaror (inkl energi) och mat fortsätter att stiga så kan det bli besvärligt för en hel del länder framöver.

Det disktueras om inflation eller deflation har högst sannolikhet under rådande omständigheter, men möjligen har båda sidor rätt, dvs det blir inflation och deflation samtidigt. Dåliga tider (lägre inkomster) samtidigt med stigande pris på sånt som är svårt att välja bort är ingen bra kombination och kallas Biflation. Det är sånt som kan utlösa revolutioner och jag misstänker att det är just detta som bidrar till händelserna i Nordafrika, Syrien m.fl länder.

Andra mer stabila länder som ex.vis Sverige klara sig förstås bättre.Det blir nog inga hungerkravaller hos oss, men ingen ska tro att vi kommer undan de indirekta effekterna av fallande export etc.

Och så finns det länder i nån slags gråzon, ex.vis PIIGS.

(När jag skriver inflation och deflation avser jag prisinflation resp prisdeflation)

söndag 11 september 2011

Den globala oljeproduktionen

När man ska diskutera Peak Oil och sånt är det bra att känna till lite om oljans historia. (det är alltid bra med historiska kunskaper). I juli månad skrev jag inlägget Historical Oil Shocks som behandlar oljeproduktionens historiska samband med den ekonomiska utvecklingen,men när jag nu läser det inlägget så saknas där en överblick över den historiska oljeproduktionen så därför kommer den här.




källa

Bilden är några år gammal, men man ser att oljeproduktionen uppvisade en exponetiell utveckling fram till 1970-talet. Därefter blev det en något lugnare ökning. Om inte oljekriserna på 70-talet blivit av så hade sannolikt Pek Oil redan inträffat.

Före 70-talet fanns inga begränsningar vare sig under eller över marknivån. Det fanns gott om lätt tillgänglig olja i marken (i förhållande till efterfrågan) och det fanns heller inga ekonomiska/geopolitiska hinder så man pumpade upp olja i ständigt ökande volymer vilket var en förutsättning för fortsatt ekonomisk tillväxt.

Det fanns ingen reell oljebrist på 70-talet även om många trodde så. Men man började spara och effektivisera. I Sverige startades kärnkraften ungefär samtidigt som tuffare byggregler infördes.


Men tre decennier av billig olja efter 1945 kom att rasera en lång tradition av medveten energihushållning. Oljekrisen 1973 blev väckarklockan och med SBN 75 kom nya regler: tätare byggnader, mindre fönsterareor, värmeåtervinning, begränsad luftväxling under uppvärmningsperioden, inga köldbryggor och tjockare isolering. Nu krävdes 15 cm isolering i vägg och 25 cm på vinden.
Sveriges oljeberoende föll dramatiskt, men åt transportsektorn gjorde man inget. Eller jo, bilarna blev mindre och alltmer bränslesnåla, men med konsekvensen att bilåkandet ökade och därmed ökade fossilbränsleanvändningen inom transportsektorn. Denna trend finns kvar än idag och fenomenet heter Jevons paradox

Åter till den globala oljeproduktionen. Bilden nedan visar oljeproduktionen de senaste decennierna



Oljeproduktionens exponentiella ökning bröts alltså på 70-talet. De senaste decennierna har det varit en linjär ökning. Oljeproduktionen håller sig inom en väl definierad trendkanal som ännu inte är bruten. Många har utropat Peak Oil ett antal gånger under denna tid, men hade man gjort denna enkla trendstudie så hade man kanske varit lite mer försiktig.

Det är förstås ingen tvekan om att Peak Oil kommer och egentligen är det ganska ointressant att bestämma den exakta dagen.  Men när den stigande trenden bryts så inleds en ny epok i mänsklighetens historia. Och det är möjligt att oljetrenden bryts samtidigt med den ekonomiska representerat av SP500.

onsdag 7 september 2011

Vad gör Peak Oil med maten?

Kan det bli hungersnöd i Sverige inom 20 år?

Export land model analysis of food production and consumption—Background

Några citat ur det inledande inlägget i en serie som nog kan bli intressant
.
While petroleum is important to many facets of modern civilization, in my opinion, its impact on the modern food production system has been its most critical role.

One barrel is equivalent in energy to one horse, or, ten humans working for one year, as “energy slaves” just to produce food for one person.  Just incredible.

Analogous to the transition from being a net petroleum exporter to importer, I expect that the transition from being a net food exporter to net food importer would have negative economic consequences, and, decrease a country or region’s resilience and independence. 

Just like we are addicted to oil, as President Bush admitted, we are addicted to the cheap food made available by that oil.
 

tisdag 6 september 2011

Varför fungerar inte TA?

Min till synes kristallklara TA här  för SP500 funkade inte alls kan jag konstatera. SP500 föll tungt när den borde ha stigit en bit till. Därmed får förstås FA-folket vatten på sin kvarn. Men så lätt ger jag mig inte. Däremot har jag börjat fundera på varför min TA inte längre får de utfall den borde få. Det har blivit alltför många missar för att det ska få passera obemärkt.

I princip all TA bygger på psykologi, men det förutsätter att marknaden är fri i alla avseenden. Det får inte finnas ex.vis politiska begränsningar i form av kommunism och sånt. Jag lägger härvid inte in nån värdering av sådana samhällssystem. Jag bara konstaterar att TA inte kan fungera om staten styr värdepappershandeln.

Det kapitalistiska systemet innebär i princip fria marknader även om vissa politiska beslut kan få långsiktiga effekter på aktiemarknaden.

Men

Marknaden kanske inte längre är fri ens i de mest kapitalistiska länderna. Det kanske finns fysiska begränsningar som gör att börsrörelserna inte bara beror på psykologiska faktorer. Det mest närliggande för mig är förstås ett ihållande högt oljepris som utgör en tillväxtbegränsande faktor. Man bör komma ihåg att alla TA-metoder har utvecklats under en epok med konjukturcykler men där huvudriktningen varit stigande.

Eftersom den billiga oljan är slut så innebär det även slutet för den långsiktigt stigande börstrenden. Oljebristen är en fysisk begränsning som överskuggar psykologin. Därmed bör nya TA-metoder utvecklas som tar hänsyn även till de förhållanden som inte psykologin klarar av.

Det är inte bara mina egna miusslyckade TA-försök på senare tid som får mig att skriva detta. Den tidigare mycket säkra indikatorn McClellan Oscillator signalerade tydligt ny högre topp så sent som i början på juli.


Den blev visserligen rejält överköpt då, men det normala hade varit fortsatt upp för börsen med en lägre topp för indikatorn (negativ divergens) och därefter en börsedgång. Det var bl.a McClellan som fick mig att skriva detta inlägg även om jag då inte nämnde McClellan.

Och för några dar sen blev det ånyo en hög topp för McClellan följt av en kraftig nedgång. Så ska det inte kunna bli om enbart psykologin styr.

Å andra sidan så kan TA tänkas fungera ett tag till om man endast tar hänsyn till negativa TA-budskap. Således lägger jag in nedanstående bild.



Idag bildades en Bullsih Hammer vilket borde innebära upp en bit. Enligt ovanstående resonemang bör man alltså bortse från detta "halmstrå" och istället koncentrera blicken på den tydliga björnflaggan.

Sammanfattningsvis så finns förstås de psykologiska faktorerna kvar, men dom påverkar numera bara hur nedgången kommer att se ut. Grundorsaken till nedgången är höga oljepriser vilket inte konventionell TA klarar av. Överraskningarna tenderar därmed att komma på nedsidan.

Apropå höga oljepriser så noterar jag att SP500 föll måttligt idag (-0,74%) medan Brentoljan steg kraftigt (terminen ca +3% just nu). Ännu ingen Demand Destruction i sikte.

söndag 4 september 2011

Kommande recession blir allvarlig!

Den 10 juli, dvs före börskraschen skrev jag inlägget Price is King där jag varnade för en kommande recession. Dagen efter följde jag upp med del 2.

Den 16 juli kvantifierade jag resonemanget. Indikatorn hade då värdet 123 (jämfört med 271 som indikatorn nådde 2008)

I mitten på augusti kom jag med inlägget The Growth Ceiling där jag förfinade analysen ytterligare.

Nedan är recessionsindikatorn uppdaterad efter senaste veckans utveckling.




Indikatorvärdet är nu uppe i 203 och kommer med stor säkerhet att forsätta stiga de närmaste veckorna.  Som jag ser det så kan endast en rejäl Demand Destruction för oljan få stopp på fortsatt oljeprisökning och därmed även få stopp på ökningen för indikatorn. Förr eller senare kommer förstås efterfrågan på olja att minska i spåren av kommande recession, men än syns inga sådana tecken.

Nedan en uppdaterad bild på mitt alternativa sätt att betrakta samma sak.




Senaste veckan blev det ny flerårslägsta för indikatorn som slutade på 10,25. Bottenrekordet kom i juli 2008 vid 8,79 precis innan oljepriset kraschade. Det är förstås omöjligt att veta hur indikatorn kommer att utvecklas framöver, men jag är ganska säker på att värden under ca 8 innebär mycket stora svårigheter för oss alla.

(Indikatorn är alltså SP500 dividerat med Brent Spot.)

Tills sist en bild jag gjorde för ett helt annat sammanhang redan i januari.




Brentoljan hade då nått 100 dollar per fat för första gången efter finanskrisen. Tanken med pilarna är att ekonomin blir gradvis känsligare för höga oljepriser samtidigt som oljeproduktionen blir dyrare eftersom alltmer svårtillgänglig olja måste fram för att täcka behovet.

Man kan fundera på vad som händer om den ekonomiska tåligheten underskrider marginalkostnaden för att producera olja, dvs när fällan slår ihop. Dessutom är det inte bara produktionskostnaden som är viktig. I Saudi-Arabien producerar man olja för några få dollar fatet, men i sådana länder krävs höga oljepriser för att få ihop statsbudgetarna. Ett relativt lågt oljepris innebär budgetunderskott även för de länder där det fortfarande finns en del lätt-tillgänglig olja kvar.

Alltså: Höga oljepriser medför svårigheter för oljeimporterande länders ekonomi. Låga oljepriser medför svårigheter för oljeexportörerna.

"Högt" oljepris är sannolikt över 100 dollar per fat medan "lågt" oljepris nog är runt 80 dollar per fat enligt bilden ovan och även i linje med det senaste från Handelsbanken. Se Cornucopias inlägg.    

Nåväl, brentoljan toppade sedemera vid 126 dollar per fat vilket alltså är lägre än toppen vid 147 dollar per fat i juli 2008. En kommande recession med tillhörande oljepriskrasch skulle stärka ovanstående tankegångar. I så fall är vi nu i den andra cykeln av flera ekonomiska nedgångscykler orsakade av Peak Oil.

Det är nog ganska vanligt att tro att oljebrist orsakar skyhöga oljepriser, men jag håller inte med. Man måste även ta med ekonomiska faktorer. Det kan vara så att även måttligt höga oljepriser blir svindyrt för den som blir arbetslös eller av annan anledning får sänkt inkomst. Det handlar inte om de nominella oljepriserna, det handlar om vad vanligt folk har råd med.

Att minska bilåkandet kan vara svårt så därför drar man ner på andra inköp. Det uppenbara exemplet är förstås bilbyte, men även sådant som köksrenoveringar hamnar längre ner på prioriteringslistan. Sammantaget medför detta ändrade beteende att tillväxttakten minskar eller blir negativ med risk för recession.   

torsdag 1 september 2011

PeakOil - anpassning eller kollaps?

När jag är ute i samhället och försöker observera tecken på Peak Oil så finns det inga. Allt fortgår som vanligt. Det är precis lika många bilar ute på vägarna som alltid, eller rättare sagt, biltrafiken ökar gradvis precis som vanligt. Och i Stockholm blir det allt värre kaos (försöker åka tåg i den mån tågen går när jag ska dit).

Det finns inga tecken alls på att den globala oljeexporten började minska för 5-6 år sen. Så varför tjata om Peak Oil och sånt? Jo, för att nedgången, när den kommer riskerar att blir dramatisk. Det kan säga slurp i bränsletanken i princip över en natt. Och då hjälper det inte längre att sätta en tejpbit över tankmätaren. Det fungerar tills det tar stopp. När motorn börjar hacka har du som mest ett par kilometer på dig att hitta en mack. I annat fall är det oåterkalleligt stopp.

Man säger att oljan inte kommer att ta slut, men att tillgången gradvis kommer att minska. Det bygger dock på enbart geologiska faktorer och avser den globala produktionen. I verkligheten (åtminstone för oss i Sverige) tror jag att tillgången till fossilbränslen kommer att minska brutalt snabbt och att minskningen kommer helt oväntat. Det jag skrev här gäller oförändrat.



Det finns dock en svaghet med den analysen och det är att den visar en jämn och gradvis nedgång om än relativt snabb. I verkligheten kommer nedgången att ske i snabba steg alternativt ett enda stort steg som kullkastar hela samhället i den totala kollapsen.

Denna kollaps är dock mest psykologisk till en början. När majoriteten upplever att tillvaron faller samman på en dag blir det förstås kaos. Det är svårt att förbereda sig på nåt sånt. Givetvis finns de vedertagna principerna att vara skuldfri, se om sitt hus, lagra en del föda inför en besvärlig omställningsperiod etc etc, men jag tror det allra viktigaste är att vara mentalt förberedd.

Men framtill dess kommer allt att vara som vanligt. Med andra ord, det kommer inte att bli en gradvis minskning eller en gradvis anpassning. Det blir en händelse som varken går att planera bort eller för. Det blir en Svart Svan.

Det stora paradigmskiftet kommer att ske under några veckor eller möjligen några månader eller maximalt ett år. Jag vet inte vilken geopolitisk/ekonomisk/psykologisk enskild händelse som kommer att få skulden för det hela, men framtill dess anser jag att man bör betrakta varje ny oförändrad dag som en lyxtillvaro. Njut nu medans tid är.

Mer att läsa:

Gail Tverberg

Ugo Bardi

Samt förstås Cornucopias utmärkta sammanfattning

onsdag 31 augusti 2011

The Coming Chaos


Det här är inte läsning för den mentalt svage. Känsliga personer varnas.

Även om man kan ha invändningar så ger The Coming Chaos  en bra översikt över de frågeställningar som uppkommer i samband med Peak Oil. Och det är inte nåt som beräknas inträffa i en avlägsen framtid. Processen har redan pågått i ett decennium, men hittills i ett ganska måttligt tempo.

Det första tecknet var när oljepriset påbörjade sin stigande trend. Det andra tecknet var finanskrisen 2008-2009. Ett tredje tecken är den nu 5-åriga trenden med fallande global oljeexport. Det fjärde och avgörande tecknet kommer när den globala oljeproduktionen börjar falla på allvar. Dit är det på sin höjd några få år. Allt detta har jag försökt beskriva och kvantifiera i tidigare inlägg och är denna bloggs huvudtema.

Ett citat (min fetstil):
Oil is everything. That is to say, everything in the modern world is dependent on oil and other hydrocarbons. From these we get fuel, fertilizer, pesticides, lubricants, plastic, paint, synthetic fabrics, asphalt, pharmaceuticals, and many other things. On a more abstract level, we are dependent on these fossil fuels for manufacturing, for transportation, for agriculture, for mining, and for electricity. When oil goes, our entire industrial society will go with it.

Nu kan man förstås se postivt på allt detta. Om man anser att klimatförändringarna orsakas av mänsklig aktivitet så är det nödvändigt med nåt som liknar utvecklingen enligt  "The Coming Chaos" för att rädda planeten.

tisdag 30 augusti 2011

Brent 2011 vs 2008

För drygt tre år sen nådde Brent 147 dollar per fat. I våras toppade oljan vid 126 dollar.. År 2008 blev det en skarp topp. Årets topp ser helt annorlunda ut. Därmed är det svårt att jämföra de bägge topparna. Det räcker inte att enbart studera prisutvecklingen. Man får ta till diverse hjälpmedel för att bilda sig en uppfattning om hur högt oljepriset egentligen är. En metod finns här (som jag kommer att följa upp framöver).

Een annan enklare metod framgår i bilden nedan.


Jag har komplettrat prisgrafen med tre st MA (glidande medelvärden). Grafen är i weekly och det är MA13, MA26 och MA 52. Medelvärdena representerar alltså senaste kvartalets, senaste halvårets resp senaste årets medelvärde för oljepriset.

Grundtanken är att ekonomin påverkas negativt om oljepriet håller sig högt under tillräckligt lång tid, men att en tillfällig prisspik inte påverkar. Medelvärdena filtrerar bort tillfälliga rörelser och framhäver de längre trenderna.Vvi vet också att den värsta delen av finanskrisen inträffade hösten 2008, dvs det värsta började några veckor efter oljepristoppen i juli 2008.

De horisontella linjerna utgår från de värden resp MA hade i juli 2008. Man ser att MA13 nu ligger en bit under värdet för tre år sen. MA26 har samma värde nu som då. MA52 ligger över motsvarande värde 2008.

På ett års sikt är alltså läget sämre nu. Lägg också märke till att MA52 fortfarande är stigande. På ett halvårs sikt är det samma läge nu som då. Endast det korta kvartals-MA:t är lägre nu, men det torde vara allvarligare ju längre tid oljepriset är på höga nivåer. Alltså bör MA52 ha större tyngd än MA13 med avseende på ekonomin.

Man kan förstås använda ännu längre medelvärden, ex.vis 1,5 år och 2 år, men det blir sämre än vad MA52 visar. Frågan är också hur länge ekonomin kan stå emot höga oljepriser. Jag tror ett år är längsta tänkbara, men det kan förstås diskuteras.

Sen kan man fundera på om ekonomin kanske är i bättre skick nu jämfört med 2008, vilket skulle medföra bättre motståndskraft nu, men för Europas del finner jag det ytterst svårt att argumentera för detta.

Det finns dock ännu inga tecken på Demand Destruction, men det kan i sig innebära fortsatt upp för oljepriset, vilket försämrar läget.

Det har dock varit en viss allmän prisinflation de senaste tre åren vilket innebär att ekonomin "tål" något högre nominellt oljepris.

Dollarn ligger på nästan exakt samma nivå då som nu (dollarindexet) så där är ingen skillnad. Dollarn har dock pendlat kraftigt upp och ner sen dess, vilket torde ha förvärrat finanskrisen för ex.vis Europa. Det återstår att se hur dollarn kommer att uppföra sig framöver.

Slutsats: Under förutsättning att höga oljepriser har negativ påverkan på ekonomin så är läget nu jämförbart med läget några veckor före värsta delen av finanskrisen hösten 2008.

För att förstå hur stigande oljepriser påverkar ekonomin kan man tänka så här:

Antag att kostnaden för oljan för ett oljeimporterande land är 3% av BNP. Det stämmer ungefär för Sverige. Många andra länder har betydligt större oljeberoende och betalar därför avsevärt större andel av sin BNP.

Ett fördubblat oljepris medför då att oljan kostar 6% av BNP, dvs oljeprishöjningen kapar bort 3% av tillväxten. Det kan betyda skillnaden mellan hög- och lågkonjuktur. Detta är den den direkta påverkan. Det finns dessutom en lång rad andra negativa effekter av höga oljepriser, men just detta tycker jag är lätt att förstå.

Den långsiktiga trenden (från ca millenieskiftet) är en årlig oljeprisökning på 20%. Det innebär en fördubbling på 3,5 år. De senaste dryga två åren ligger prisökningstakten på runt 50% per år. Det är förstås ohållbara trender. Frågan är när nästa oljeprisinducerade recession inträffar, inte om. Kanske har den redan börjat (sån data har lång eftersläpning). Kanske börjar den inte förrän nästa år. Men den kommer.....

måndag 29 augusti 2011

SP500 - formationsanalys

Igår skrev jag om en eventuell triangel för SP500, men varnade för att den kan vara falsk, vilket den just nu ser ut att vara. Nåväl, sånt är livet för en TA-nörd, men en del av dimmorna ser ut att lätta. Det är sannolikt att SP500 ska upp mot området 1260-1280 där den stora vattendelaren finns. Det krävs dock etablering över 1200-1205 innan den omedelbara faran är över.




Formationerna är dock ovanligt tydliga. Det bildades en fin HS-formation tidigare i år. Målet för en sån är att efterföljande nedgång ska bli lika stor som avståndet mellan huvudets topp och nacklinjen vilket uppfylldes. Lägg märke till att målet för länkens HS-formation sedemera uppfylldes när OMXS30 botttnade vid ca 600 i slutet av år 2008.

De allra senaste veckorna har en dubbelbotten bildats vars mål liknar HS-formationens mål. Alltså att uppgången från botten ska bli minst lika stor som dubbla avståndet mellan dubbelbottnarna och dessas "nacklinje".  Man hamnar då vid HS-formationens nacklinje vilket också är ungefär Fibonacci 0,618 korrektion av nedgången. OM SP500 når dit  (1260-1280) så blir det ett längre stopp för uppgången alternativt en tvärvändning ner. Alltså tror jag det blir ganska lungt på finanskrisfronnten ett par veckor framåt. (Dock under förutsättning att SP500 etabablerar sig över 1200-1205)

TA är ingen lag, men när formationerna är så tydliga som dom är nu så tenderar dom att bli självuppfyllande. Givetvis sitter det hela avdelningar på banker och andra finansinstitut och studerar TA, men utåt är det få som erkänner att så är fallet. Sen må TA vara hur suspekt som helst, men TA finns och påverkar oavsett om man tror på de bakomliggande tankegångarna eller ej.

De senaste åren har dock nåt nytt inträffat som kan kullkasta alla TA-principer. Det nya är att oljepriset börjar sätta käppar i hjulet för det ekonomiska tillväxten. TA bygger på den psykologi som finns under normala affärscykler, men när verkligheten gör sig påmind i form av stigande oljepriser i spåren av Peak Oil så vetekatten om TA klarar de nya förutsättningarna. Ja, jag är en TA-nörd, men det är viktigt att ständigt ifrågastätta sina egna metoder. Bara så kan man komma framåt, speciellt i den brytningsperiod vi befinner oss i. Alla metoder har sina för- och nackdelar, men om man tar det bästa från olika områden så kan det bli bra.

Samarbete är ett nyckelord. 



söndag 28 augusti 2011

Börsen - fågel eller fisk?

Efter börsraset för några veckor sen har många index utvecklat nåt som verkar vara en symmetrisk triangel. Det är vanligt att betrakta den som en fortsättningsformation, dvs fortsatt börsfall är att vänta, men man ska inte vara alltför säker. Bild nedan på SP500.



Det är dock troligt att facit kommer redan inom några få dagar. Ett utbrott under alternativt över någon av begränsningslinjerna sätter troligen trenden för åtminstone ett par veckor framåt.

Ett utbrott uppåt betyder dock inte att faran är över, men i så fall kan SP500 nå upp till runt 1260 där ett bastant motstånd finns. Det är där nånstans den mer långsiktiga trenden avgörs.

Ett utbrott nedåt kan innebära slutet för BAU eller att en ny långsiktigt stigande trend startar nånstans vid 750-800 för SP500 vilket jag visade här.

Den branta triangeln antyder att det är en sk dynamit-triangel. i så fall bör utbrottet ut ur densamma blir brutalt och nedåt.

Även om det blir ett utbrott uppåt så kan slutresultatet ändå bli ett fall ned till 750-800, men med fördröjning.

Vad ska man då ha den här analysen till? Jag säger ju att det kan gå både upp och ner. Jo, oavsett vilket så bör man hålla alla dörrar öppna tills vidare och inte fastna i nån subjektiv tro. Att vara likvid tills dimmorna börjar skingras är förstås det självklara valet.

Mer betydande avgöranden får vänta tills SP500 når ca 1260 alternativt området 750-800. Men min gissning är fortsatt ner nästan omedelbart.

fredag 26 augusti 2011

Energy vs Finance

Min huvudtes är att energi och ekonomi hänger ihop som ler och långhalm.
Ett sätt är då att studera utvecklingen för dessa "råvaror". Det kan enkelt göras genom att studera börsindexen XLE (Energy) och XLF (Finance) jämfört med huvudindexet SP500.

Första bilden visar SP500 och XLE.



Man kan notera att energisektorn (XLE) ligger +120% samtidigt som SP500 är oförändrad de senaste tio åren. Och det känns helt naturligt att energisektorn mer än fördubblats med tanke på att oljepriset (Brent) flerdubblats under samma tid. (Man kan fundera på varför XLE "bara" stigt 120%).

En titt på finanssektorn ger ett lite annat intryck.




Finanssektorn (XLF) har mer än halverats under samma tid.

XLE och XLF är alltså spegelbilder av varandra jämfört med SP500.

Här känner jag för att lägga in en liten naturbild.





Man kan förstås tro att ovanstående samband är en slump eller har andra förklaringar. För mig är det dock glasklart. Ökade energikostnader sätter press på finanssektorn. Därmed finns det ett samband mellan det ekonomiska välbefinnadet och energipriserna.

Här skulle jag kunna göra en längre utläggning om Peak Oil, att den billiga energin har tagit slut, etc etc men jag stannar här tills vidare. Tänk själv!

tisdag 23 augusti 2011

Money as Debt

Antag att du lånar pengar för att köpa hus, lägenhet, ny bil, båt, köksrenovering eller whatever. Var kommer pengarna ifrån? Är det samma pengar som nån annan har satt in på banken eller är det riksbanken som tryckt nya eller....?

Ett kort svar är Ex Nihilo

En något längre förklaring finns här

Troligen rätt skrämmande för den som inte tidigare funderat kring dessa frågor, men viktigt att försöka förstå.


måndag 22 augusti 2011

Long term SELL signals

Alltid balanserade Carl Swenlin rapporterar SÄLJ  för aktiemarknaden i USA. Och är det Long Term Sell för USA så torde det inte passera obemärkt här hemma. Att Swenlin är balanserad beror på tillämpning av långsiktigt fungerande Teknisk Analys, som på intet sätt motsäger den ekonomisk verkligheten. Åtminstone inte just nu.

Mitt i stridens hetta är det viktigt att ha nåt stabilt att hålla sig till. Nåt som kan se bortom de panikartade börskraschrapporterna varvade med uppmaningar om att sitta still i båten.  Och inget särskilt har egentligen hänt de senaste veckorna som vi inte visste i förväg. Läs ex.vis inlägget En iskall på Riksbanken av Cornucopia? Var och en har haft gott om möjligheter att "Rädda sina pengar" långt innan MSM började uppmärksamma börskraschen. Ett av mina egna små bidrag finns här.

I det mycket kortsiktiga har jag fått rejält fel i de flesta inlägg jag gjort om börsen, men på några månaders sikt vill jag nog påstå att det blev helrätt. "Sell in May and Go Away" är nåt att ta på allvar.

Och så är det förstås av värde att försöka förstå VARFÖR det har blivit så här och det har jag faktiskt tjatat om den hel del och konkretiserade detta första gången i inlägget Price is King 10 juli, dvs före börskraschen (men två månader efter toppen för SP500).

Senaste uppgradering av det resonemanget finns här.

Nu låter det säkert lite som att jag klappar mig på bröstet, men tro mig, det är inte kul att få rätt om såna här saker. Jag är faktiskt ganska skakis efter de senaste veckornas utveckling även om jag "räddade mina pengar" för rätt många månader sen och har fått se en uppgång beroende på fallande räntor.

Min egen oro grundar sig dock på hur det ska gå för företaget jag jobbar på. Förstår ledningen vad som pågår? Kommer man att tvingas avskeda folk framöver? Kommer negativa tankar att sprida sig i min närhet? Kommer jag att få se min lön reducerad? Kommer jag att att få nån pension värd namnet? Etc etc.

Fast jag tror dock att jag är mentalt förberedd och har vidtagit en rad konkreta åtgärder ifall det skulle gå riktigt illa. Och om världen inte kollapsar den här gången heller så blir jag troligen rejält förmögen ;-)

söndag 21 augusti 2011

SP500 och BAU - ett optimistiskt scenario

I juli före börskraschen resonerade jag lite om när Business As Usual (BAU) upphör. Tillhörande bild på SP500 var lite bristfällig så jag tar upp tråden på nytt. Hittade nedanstående bild här.


Det är alltså den vita linjen som bör studeras. Jag noterar att SP500 inte riktigt nådde ner till linjen vid botten våren 2009. Nångång kommer linjen att brytas, men det finns en optimistisk tolkning också. Om pågående krasch fortsätter så är det möjligt att en stabil botten inträffar precis på linjen som nu ligger nånstans vid 750-800 och skulle snygga till den långsiktiga grafen betydligt. Det är i storleksordningen 30-35 % ner härifrån. (SP500 stängde vid 1123 i fredags).

Det är förstås allvarligt med en sån nedgång och det skulle förstås innebära en kraftfull recession, men äventyrar knappast BAU. Och det kan ta rätt många månader innan SP500 når så lågt för på vägen bör det bli åtminstone EN större korrektion alternativt en multiveckors sidledes rörelse.

Innebörden är att vi kanske klarar oss ytterligare flera år utan att BAU upphör. Men om SP500 etablerar sig under området 750-800 redan i år är det helkört för BAU enligt min uppfattning. De närmaste veckorna/månaderna kan bli intressanta....

De som fundamentalt skulle kunna hända är att vissa länder lämnar Euron vilket nog skulle uppfattas oerhört postivt av den globala akiemarknaden. Man offrar visserligen en del länder och hela befolkningar (PIIGS-länder) som får klara sina umbäranden på egen hand med fattigdom och elände som följd, men "räddar" världsekonomin, åtminstone ett tag.

Ovanstående skulle kunna hända ungefär samtidigt som USA faktiskt samlar ihop sig till dramatiska nedskärningar vilket under en viss tid skulle få aktiemarknaden på bra humör, men knappast den genomsnittlige medborgaren overthere.

Under den kommande recessionen kommer förstås efterfrågan på olja att minska med fallande oljepris som följd, vilket kan hjälpa till att få ekonomin över vattenytan ännu en gång.

Det här är ett försök att på några års sikt se positivt på senaste veckorna utveckling, vilket skulle ge en tidsfrist för omställningen bort från fossilbränsleberoendet.

Min förhoppning är att förståelsen för sambandet ekonomi-energi ökar under fristen så att de värsta katastrofscenarierna kan undvikas.

onsdag 17 augusti 2011

Limited oil supply is constricting economic growth

Det är ju så självklart men tål att upprepas om och om igen. Nyligen länkade jag till ett inlägg av Gail Tverberg som jag tyckte var suveränt, men strax efteråt kommer nästa på samma tema som är ännu bättre och sammanfattar alltihop på ett enklast tänkbara sätt.

http://ourfiniteworld.com/2011/08/15/oil-limits-recession-and-bumping-against-the-growth-ceiling/

Thats it folks!

Men jag kan inte låta bli att länka till detta som är i princip samma sak, fast på svenska. Medvetenheten kanske till slut börjar infinna sig även om det än så länge är synnerligen spridda skurar i en i övrigt kompakt förnekelse/okunskap.

tisdag 16 augusti 2011

Oljepriset

Det är nu två månader sen jag senast skrev om oljepriset och det har ju hänt en del sen dess på olika fronter,men den analys jag gjorde i juni håller fortfarande i sina huvuddrag. WTI skulle ner till 85 dollar för att stänga ett gap och det fanns också ett stöd där. WTI tog dock en liten omväg men ser nu ut att ha bottnat i det massiva stödområdet 70-85 dollar. Förra veckan blev det en rejäl vändningsformation som också innebar en spik långt under nedre Bollinger.



Den nyligen satta botten torde hålla åtminstone ett antal veckor och kanske flera månader. Huruvida oljan når majtoppen låter jag dock vara osagt tills vidare. Och det finns en chans att den akuta oljebristen låter vänta på sig ytterligare ett par år. Men läs gärna vad erfarne Tom Whipple säger:

After 2013, however, all bets are off.....

Avslutar med en graf över Brent.




Även här blev det en kraftfull vändningsformation förra veckan. Den bottnade långt under nedre Bollinger och ser ut att kunna konfirmeras av en grön Candle denna vecka. Dock fanns inget stödområde vid vändpunkten, men det är inget krav.

Nedgången från majtoppen ser också ut som en korrektion i stigande trend. Mitt huvudspår är alltså betydligt mer upp. Om nu börsen (SP500) inte stiger speciellt mycket eller snabbt så finns risk att min recessionsindikator kan bli rejält otäck frampå höstkanten.

söndag 14 augusti 2011

The Growth Ceiling

Nyligen kom Gail Tverberg med ännu ett sånt där inlägg som förklarar allt på ett självklart sätt.

 http://ourfiniteworld.com/2011/08/11/recession-we-are-hitting-an-economic-growth-ceiling-caused-by-limited-cheap-oil/


I en kommentar skriver Gail:

It is really the fact that we have set up an economic system that depends on growth that is the problem. Once the growth stops, it badly messes up our system. Theoretically, we could figure out something else. What, and how quickly, is a big question.


Och det som kan stoppa den ekonomiska tillväxten är alltså tillgången på billig olja:

10 out of the last 11 US recessions were associated with spikes in oil prices.


Och:

 It seems to me that we are bumping up against an economic growth ceiling, brought on by a limited supply of cheap oil. As a result, we appear to be headed back into recession. Debt deleveraging can be expected to play an important role as well, and may cause this recession to be much worse than the last one.


Mitt i stridens hetta bland skuldkriser, kravaller, börskrascher och sånt gäller det att inte tappa överblicken. Det ÄR Peak Oil som är den bakomliggande orsaken. PO orsakar dock inte konkret energibrist i detta läge (kanske tvärtom) utan istället i problem för det rådande ekonomiska systemet som förutsätter evig tillväxt som i sin tur förutsätter tillgång till billigt fossilbränsle. När det senare inte längre kan uppfyllas så krackelerar systemet.

Det handlar alltså just nu om Demand Destruction orsakad av höga oljepriser.

De länder som har stort oljeberoende drabbas förstås först (PIIGS-ländena samt förstås USA som har världens största oljeförbrukning i absoluta tal och ligger nästan i topp per capita.

Ovanstående är i huvudsak kvalitativa resonemang. Jag fortsätter dock mina försök att kvantifiera oljeprisets påverkan på den ekonomiska tillväxten. Senast här.

Nedanstående bild är en uppdatering efter senaste veckans utveckling.



Kommande "recessionsmängd" är nu uppe i 157 jämfört med 271 för recessionen 2008-2009. Förutsättningen är att det blir recession när man kan "köpa" SP500 för mindre än 12 fat olja.

Ett annat sätt att betrakta samma sak är följande bild.




Här är den svarta helt enkelt SP500 dividerad med Brent Spot. Jag påstår fortfarande att det blir recession när den svarta går under 12. Kassaskåpssäkert.

Men varför just 12? Jo, med "The Great Recession" som riktmärke blir det så. Eller rättare sagt, 12 konfirmerar en kommande recession, men egentligen är området 12-14 ett riskområde. I bilden nedan har jag zoomat in en bit till.




Man kan notera att SP500 toppade i okt -07 och bottnade i mars -09 . "The Great Recession" inträffade med ungefär ett kvartals förskjutning enligt NBER.

Min svarta indikator bröt ner under 14 i feb 2008 och gick under 12 i maj 2008 och låg alltså flera månader efter verkligheten om man tar 12 som recessionsgräns. Man borde alltså se 14 som recessionsgränsen, inte 12.

Å andra sidan:

Under uppgången 2009-2011 var indikatorn under 14 vid åtskilliga tillfällen men aldrig under 12. Det finns alltså en viss inkonsekvens hos indikatorn. Jag har därför valt att kalla området 12-14 för varningsområde. Men indikatorns svaga utveckling 2009-2011 visar samma sak som många andra uttryckt, dvs att det var en svag återhämtning. Nedanstående bild från Calculated Risk är rätt skrämmande.



 
Sammanfattningsvis hävdar jag alltså att om när man kan "köpa" SP500 för mindre än 12 fat olja så blir det recession. Och det är kassaskåpssäkert. Lägg märke till att ovanstående resonemang liknar TA, men det är det inte. Det är inte nån vetenskapligt bevisad teori, och bygger på en enda historisk datapunkt (The Great Recession), men jag kan inte se att den globala ekonomin är i bättre utgångsläge nu jämfört med för 3-4 år sen.

Det återstår dock att se hur allvarlig kommande recession blir.

Och återigen, vi i Sverige kommer inte att klara oss undan. Men även här kan det bli både värre eller mindre dåligt än förra gången.  Men det hela är sannolikt en del av den utveckling som beskrivs här (bild 43-51)

Håll i hatten

söndag 7 augusti 2011

SP500 vs Brent spot

Det kom en kommentar till mitt inlägg om kommande recession från Flute:

Det hela beror dock väldigt mycket på vilken faktor du använder för att dividera ner S&P500. Skulle S&P500 ligga lägre i ditt diagram ovan skulle du få en helt annan fördelning av ytorna.


Och ja, det är förstås en korrekt invändning, men i inlägget skrev jag:

Nu finns det förstås en hel ocean av invändningar mot mitt sätt att räkna, men jag känner inte till nån annan som matematiskt/tekniskt försökt kvantifiera en kommande recession i förväg

Jag noterar också att de senaste veckornas utveckling ger visst stöd till mitt sätt att räkna. I det länkade inlägget angav jag 271 som "recessionsmängden" under The Great Recession. När jag skrev inlägget var värdet för kommande recession 123. Det värdet har nu stigit till 149 vilket är mer än hälften av 271. Just nu alltså en betydande ekonomisk nedgång i sikte som dock ännu inte ser katastrofal ut. Men indikatorn ökar varje vecka.

Det finns dock fler och kanske enklare sätt att betrakta kommande recession. Utgångspunkten är fortfarande den våta filt som höga oljepriser lägger på den globala ekonomin.


I bilden ovan finns oljepriset (Brent Spot Weekly) i blått samt SP500 dividerat med 12 i rött (för att få plats i grafen). Dessutom finns den svarta kurvan som är SP500 dividerat med Brent spot. Man kan notera att den svarta måste hålla sig på behörigt avstånd från 12 för att undvika recession. Det kan visserligen bli recession ändå (2001-2003) men det skulle faktiskt kunna bero på den föregående mycket snabba uppgången för oljan vilket världsekonomin inte var förberedd på.

Det allvarliga är att den svarta ligger fast förankrad i en fallande trend ända från 1999 och att den svarta har parkerat sig under recessionsgränsen 12 de senaste månaderna.

Ska man då se detta som problematiskt?

Det beror förstås på vilken utgångspunkt man har, men jag ansluter mig till den uppfattning att en ekonomisk kollaps är enda sättet att rädda planeten vilket jag försökte få fram här och det finns mer, exempelvis Praying for collapse

söndag 17 juli 2011

När upphör "Business as Usual"?

Att evig tillväxt är omöjlig är fullständigt självklart. Den som inte är övertygad kan titta  här.

"The greatest shortcoming of the human race is our inability to understand the exponential function."
Detta avser all slags tillväxt, men här avser jag förstås ekonomisk tillväxt vilket jag fortsättningsvis kallar tillväxt kort och gott.

Tillväxt har historiskt alltid medfört ökad användning av naturresurser och ökad energianvändning eftersom det krävs råvaror och energi för att tillverka varor (och tjänster), samt en massa energi för transporter hit och dit.

Hela det nuvarande ekonomiska systemet bygger på tillväxt. Det finns förstås tillfälliga avbrott i form av mer eller mindre allvarliga recessioner, men dom är en del av systemet. Under en recession fortsätter det ekonomiska systemet att fungera. De flesta ekonomiska institutioner förblir intakta även om det ibland kan bli rejält otrevligt. Men det är ändå definitionsmässigt Business As Usual (BAU).

Om man vänder upp och ner på definitionen blir det.


Min tes är att tillväxten upphör när tillgången på billig olja sinar. Med billig avser jag ett oljepris som det ekonomiska systemet har råd att betala utan att braka ihop.
Men egentligen behöver man inte bry sig om orsakssambanden. Och kanske finns det andra orsaker till att BAU upphör än just energibrist. Men just det faktum att BAU någon gång kommer att upphöra gör att man bör vara observant på utvecklingen. Det gäller då att ha ett enkelt och lättförståeligt verktyg och återigen använder jag börsindexet SP500.

Man får tycka vad man vill om börsen, men trots allt så är den en bra sammanfattning av den ekonomiska utvecklingen, åtminstone på lång sikt. Nedan en bild på SP500 från 1928. (Indexet skapades 1957 men man har gjort en fiktiv bakåt-beräkning.)




Jag har lagt till den gröna linjen som indexet har respekterat under många decennier och torde därför vara extremt viktig. Observera att det är log-skala vilket medför att en rät linje motsvarar en tillväxt på X % per år. Alltså exponentiell tillväxt.

Slutsatsen är att den dan linjen bryts så upphör BAU. Åtminstone det BAU som existerat under grafens tidsrymd. Det ekonomiska system som funnits under denna tid riskerar då att bryta samman.

Nu är det dock inte fullt så enkelt. Det nominella SP500 enligt ovan tar inte hänsyn till den inflation som varit. Det är inte omöjligt att det blir nån form av hyperinflation under slutfasen av BAU vilket skulle kunna skicka upp indexet till oanade höjder samtidigt som reala tillväxten är negativ. Men man kan istället titta på en graf över det inflationsjusterade SP500 enligt nedan.




Om man inflationsjusterar får man en helt annan bild av utvecklingen. Det sk 70-talet var betydligt allvarligare än man skulle kunna tro. Det intressanta här är dock att även inflationsjusterade SP500 respekterar en stödlinje (grön). Det är alltså denna linje man ska hålla koll på i första hand.

Den dan SP500 etablerar sig under den gröna linjen är det gonatt för BAU. Nu är det förstås en bit kvar dit så det kommer inte att inträffa i år, men eftersom nedgångar vanligen är snabbare än uppgångar så kan det vara dags inom några få år. Vi får se hur det går.

Det finns en invändning mot dessa grafer och det är att dom inte tar hänsyn till aktieutdelningar. Hade dom gjort det så hade det sett något bättre ut, speciellt för inflationsjusterade grafen under70-talet. Det spelar dock ingen roll för den relativa utvecklingen. Ett brott av resp stödlinje torde vara allvarliga tecken på att BAU är på väg att upphöra.

Och återigen, det här avser förstås USA, men om världens största ekonomi upphör att fungera så torde det påverka alla vi i Sverige. Och påverkan torde inte vara speciellt positiv rent ekonomiskt. Men för planeten är det sannolikt positivt.

Det här är troligen sista inlägget före några veckors semester. Ha en skön sommar!
BAU upphör när saker INTE fortsätter som dom alltid gjort beroende på en svår situation.

When things are continuing as they always do, despite a difficult situation.